颇受关注的GFMS最新版年度铜矿报告预测，未来三年内，尽管增速放缓，铜矿生产将继续增长，这是在上轮经济繁荣期所投资的铜矿陆续投产引起的。

2015年，全球铜矿生产增长率为3.5%，即铜产量增加652000吨，全球矿产铜达到1900万吨，而2014年增长率为2.1%，但却大大低于2013年8.2%的增速。秘鲁在2015年铜矿产量增长了28%，其产量超过美国排名全球第三，仅次于智利和中国。

一个众所周知的趋势正在发生，一方面铜矿业绩在滑坡，越来越多的姤病指向世界级铜矿。有意思的是，全球足足有722000吨铜产量来自于原有产能的提升，超过了矿山扩建、新建和老矿山重启等新增产量的总和。

根据汤森路透GFMS研究，在价格下跌的情况下，矿山要降低成本是很难的。2015年全球铜矿金现金成本估测为3586美元/吨(1.62美元/磅)，较上年同期下降了4%(每吨降低160美元)。然而，全球铜矿总成本(维持矿山满负荷正常生产的成本水平)为4626美元/吨(2.10美元/磅)，与2014年水平相比，仅下降了2%。

矿山成本的下降已经很难抵御矿山收入的急剧下降了。2015年铜的均价为5503美元/吨(2.50美元/磅)，而上周二的铜价为4718美元/吨(2.14美元/磅)。这表明，全球铜矿山的平均总成本正在痛苦地接近铜的市场价格了。

尽管有如此大的压力，GFMS估计，去年仅有200000吨铜矿产能被淘汰，其中大部分为嘉能可在刚果(金)加丹加铜矿和赞比亚莫帕尼铜矿的停运。(GFMS还指出，这些矿山在进行扩建和升级后，将在明年重新复活)。

GFMS表示，一种解释是，纸一样的薄利润对产量的影响并不大，是因为去年第三季度的铜价仅仅是跌破了平均价的0.9倍。

这项研究进一步指出，对于未来几年产能的关闭，研究者们警告说“任何新的关停矿山规模都不应被夸大”。

首先，原油价格的疲软带来了通缩的压力，通胀预期疲软和美元强势，在未来三年内，将有可能可能会拉低铜的成本曲线。此外，铜矿山关闭的代价包括裁员、环保义务、与政府的关系可能恶化等等，这所有的针对公司的冲击，将最终导致矿山的关闭。

初级品供应的增长将过渡到更高级的精炼产品的输出，估计未来三年的铜消费增幅将保持在平均2.1%水平。估计铜的冶炼能力在去年增长了400000吨/年，GFMS预计今年将有更多的新增冶炼产能进入市场。

铜的世界仍然属于中国。据预测，2018年中国铜消费将占有全球的份额将增至46%，略高于2015年的45.5%。然而，中国的铜消费增速将放缓到平均每年3.2%。

根据这项研究，需求增长放缓与供应强劲，会造成市场供应过剩，并引导市场走向一个周期的终结。继去年铜供应过剩363000吨(这是多年来的最大的过剩数量)，GFMS预计2016年铜市场供应将有150000吨富余，2017年也将保持同样的供应过剩。只有加大需求增长才能抵消铜矿山及冶炼的过剩产量。

根据这种失衡的局面，GFMS预计铜的市场价格将在2016年遭遇第五个年份下跌。研究人员预测，随着全球经济的复苏，铜的价格将在2017年开始回升，同比增长5%，达到5100美元/吨(每磅2.31美元/磅)。随着市场供应过剩的降低，GFMS认为2018年铜价加速上涨12.5%，达到5738美元/吨(2.44美元/磅)。但是，在扣除物价因素(2015铜价)的情况下，GFMS预计2016年铜价仍将低于5000美元/吨，研究人员认为要到2018年，才会看到市场发生积极的转变。

“请注意，与2014年时大约4%的增长相比，铜的需求增长会一直低于3%，铜市场过剩持续的时间，有可能会超出我们所预测的大约十年周期所剩余的三年范围。”。即便如此，毫无疑问，目前的低价环境为下一轮繁荣播下的种子，是铜矿项目的搁置、延迟、出售或彻底放弃。